המחקר שחושף – זו עוצמתן של חברות הבורסה שמחלקות דיבידנד בעקביות

שמירה על חלוקת דיבידנד באופן רציף לאורך שנים, מהווה איתות חיובי לגבי חוסנה של חברה ויכולתה לשמור על הרווחיות גם אם נפגעה בתקופות של שפל, מיתון ומשברים שונים, ומחזקת את מעמדה ותדמיתה בקרב המשקיעים.

בארה"ב ישנם כינויים שונים לחברות המחלקות דיבידנד באופן קבוע ורציף, מכאלו שמחלקות לפחות עשר שנים ברציפות, דרך אלו שמחלקות לפחות 25 שנה ברציפות, ועד אלו שמחלקות לפחות 50 שנה ברציפות.

בבורסה הישראלית החליטו לבחון את החברות הנסחרות בתל אביב לפי מספר השנים בהן שולם דיבידנד ברציפות. החברות שחילקו מדי שנה בעשר השנים האחרונות לפחות ברציפות (10-14 שנים רצופות) מכונות "הטוענות לכתר". החברות שחילקו מדי שנה ב-15 השנים האחרונות לפחות ברציפות (15-19 שנים רצופות) מכונות "אריסטוקרטיות הדיבידנד". החברות שחילקו מדי שנה ב-20 השנים האחרונות לפחות ברציפות (20+ שנים רצופות) מכונות "מלכות הדיבידנד".

מהנתונים עולה כי כשני שליש מהחברות המחלקות באופן קבוע ורציף הינן חברות גדולות (שווי שוק גבוה ממיליארד שקל בסוף 2023) ורווחיות, עם איתנות פיננסית ויתרות עודפים גבוהות המאפשרות להן להמשיך לחלק דיבידנד גם בשנים פחות טובות. 36 מתוך 63 החברות שחילקו דיבידנד 10 שנים לפחות ברציפות הינן חברות שמניותיהן נסחרות במדד ת"א-125, מהן 10 מתוך 18 המלכות ו-10 מתוך 15 האריסטוקרטיות. שאר החברות הינן חברות קטנות-בינוניות עם רווחיות יציבה ומינוף נמוך-בינוני, ובעלות ותק פעילות ארוך בתחומן.

חלקן חברות תעשייה או מסחר ושירותים ותיקות, כגון כפרית, רימוני, בירמן, זנלכל וברימאג; חלקן הינו חברות החזקה אשר נוהגות לחלק דיבידנד על סמך ההכנסות (דיבידנדים, תמלוגים וכו') שמקבלות מהחברות המוחזקות, כגון פיבי (הבינלאומי), יצוא (בנק ירושלים), רם און (פולירם), אטראו שוקי הון (ילין לפידות) וכהן פיתוח (ניו-מד).

תשואת הדיבידנד הממוצעת של החברות המחלקות דיבידנד באופן קבוע ורציף גבוהה מהתשואה הממוצעת של מדדי המניות המובילים. תשואת הדיבידנד הממוצעת של מחלקות הדיבידנד באופן קבוע ורציף גבוהה משמעותית מתשואת הדיבידנד של מדדי הדגל ת"א-35 ות"א-125 שנעה בשנים האחרונות סביב 2%-3%. התשואה הממוצעת בעשר השנים האחרונות של "המלכות" הינה הגבוהה ביותר והגיעה בממוצע ל-5.6%, אחריה תשואת "האריסטוקרטיות" (4.7%), ולאחר מכן "הטוענות לכתר (4.2%).

הנתון המעניין ביותר הוא זה: תשואת שערי המניות הממוצעת של החברות המחלקות באופן קבוע ורציף בעשור האחרון גבוהה בהרבה מתשואת מדד ת"א-125. תשואת שערי 33 המניות של "מלכות הדיבידנד" ו"אריסטוקרטיות הדיבידנד" בעשר השנים האחרונות (2014-2023) הסתכמה בממוצע במעל ל-300%, גבוהה בהרבה מהתשואה באותה תקופה של שוק המניות (כ-37%) ושל מדד ת"א-125 (כ-56%). 24 מתוכן רשמו תשואה תלת-ספרתית בתקופה זו, ורק שלוש מניות השיאו תשואה נמוכה מזו של שוק המניות.

התשואה הממוצעת של כל 63 המניות (כולל "הטוענות לכתר") בעשור האחרון אף גבוהה יותר ומסתכמת בקרוב ל-350%. כ-75% מהן (47) עם תשואה תלת-ספרתית, ורק חמש מניות השיאו תשואה נמוכה מזו של שוק המניות.

 

מבין 63 החברות שחילקו דיבידנד באופן קבוע ורציף בלפחות כל אחת מעשר השנים האחרונות, הענפים הבולטים הם: נדל"ן ובנייה, טכנולוגיה, מסחר ושירותים ותעשייה.

"מלכות הדיבידנד": 19 חברות חילקו דיבידנד ברציפות במשך 20 שנים (בכל אחת מהשנים 2004-2023) לפחות. החברות הבולטות הן:

אלביט מערכות ואורמת טכנולוגיות חילקו דיבידנד מדי רבעון תוך הגדלת הסכום למניה לאורך כל השנים.

איי.סי.אל. מחלקת בהתאם למדיניותה דיבידנד בגובה של עד 50% מרווחיה, המושפעים בעיקר משינויים במחירי האשלג. תשואת הדיבידנד הממוצעת של החברה על פני 10 השנים האחרונות הינה כ-4.8%.

אלוני חץ נוהגת לשלם דיבידנד בהתאם למדיניותה הנהוגה משנת 2001, על פיה מודיעה החברה בתחילת כל שנה מהו סכום הדיבידנד המינימאלי למניה שבכוונתה לחלק בשנה הרלוונטית (ודיבידנד נוסף בגין רווחי השנה הקודמת). לאורך השנים נוהגת החברה להגדיל את הסכום למניה.

דלק רכב לא אימצה מדיניות חלוקת דיבידנד, אך היא נוהגת להכריז מספר פעמים כל שנה על הסכום למניה שיחולק לבעלי מניותיה. תשואת הדיבידנד של החברה גבוהה בהרבה משאר המחלקות, כ-12.6% בממוצע בעשור האחרון.

רם און שעיקר עיסוקה הוא החזקה בחברת פולירם מתחום תעשיית הפלסטיק, חילקה את רווחיה שנבעו בעיקר מדיבידנדים שקיבלה מפולירם. תשואת הדיבידנד הממוצעת של מניית החברה בעשור האחרון הסתכמה ב-14.3%.

אי.בי.אי. בית השקעות גם לא אימץ מדיניות חלוקה מוצהרת, אך הדיבידנדים שהחברה מחלקת מניבים לה ברוב השנים תשואת דיבידנד גבוהה יחסית לממוצע בת"א (6.3% בממוצע בעשור האחרון).

אי.בי.אי. חיתום, שבשליטת אי.בי.אי. בית השקעות, נמצאת גם היא בין "מלכות הדיבידנד" בזכות מדיניותה לחלק מדי רבעון את כל רווחיה הראויים לחלוקה, מדיניות שהניבה תשואת דיבידנד של מעל ל-10% בממוצע בעשר השנים האחרונות.

"אריסטוקרטיות הדיבידנד": 14 חברות חילקו דיבידנד ברציפות בכל אחת מהשנים 2009-2023 לפחות (בין 15 ל-19 שנים ברציפות). מחצית מהחברות הן מענף הנדל"ן והבנייה.

אמות נרשמה למסחר בשנת 2006 וחילקה מאז דיבידנד במשך 17 שנים רצופות במתכונת דומה לחברת האם, אלוני חץ, לפיה היא מודיעה בתחילת כל שנה מהו הדיבידנד המינימאלי למניה שבכוונתה לחלק כשהיא מגדילה אותו מדי שנה.

גב ים לא אימצה מדיניות מוצהרת, אך היא התמידה בחלוקת דיבידנד וחילקה ב-19 מתוך 20 השנים האחרונות.

ריט 1 וסלע קפיטל – קרנות הריט מחויבות לפי החוק לחלק מדי שנה לפחות 90% מההכנסה החייבת שלהן. שתיהן החלו בחלוקת רווחיהן לאחר רישומן למסחר בשנים 2006 ו-2008, בהתאמה.

חברות הבנייה הרווחיות מענף הנדל"ן – דמרי, אפריקה מגורים וצמח המרמן, מתמידות במדיניותן לחלק שיעור מרווחיהן.

תשואת הדיבידנד הבולטת ביותר שייכת לאטראו שוקי הון, אשר כל עיסוקה הינו החזקת 50% בבית ההשקעות "ילין לפידות" והיא נוהגת לחלק לבעלי מניותיה את הדיבידנדים שהיא מקבלת מילין לפידות. החברה נרשמה למסחר בשנת 2006 (כ"לידר שוקי הון") וחילקה דיבידנד מאז 18 שנים ברציפות. בעשור האחרון הניבה המניה תשואת דיבידנד של 8.3% בממוצע לשנה.

"הטוענות לכתר": 30 חברות נוספות חילקו דיבידנד בלפחות כל אחת מ-10 השנים האחרונות (אך פחות מ-15 שנים ברציפות).

בין "הטוענות לכתר" ישנן חברות, אשר נרשמו למסחר לאחר שנת 2009 ולכן טרם זכו להיכנס לרשימת "האריסטוקרטיות", כדוגמת קבוצת עזריאלי, לוינשטין נכסים, קרסו מוטורס, ויקטורי ואינרום בנייה.

החברות הבולטות בתשואת הדיבידנד שהמניה הניבה למשקיעים הן: קבוצת מיחשוב ישיר, שעיקר הכנסותיה ורווחיה נובעים מהחזקתה בחברת וואן טכנולוגיות (שהינה "מלכת דיבידנד"), שילמה דיבידנדים אשר הניבו לבעלי המניות תשואת דיבידנד ממוצעת של 9.4% בעשר השנים האחרונות.

חברת התעשייה המשפחתית רימוני המשיכה להתמיד בחלוקת דיבידנדים גם לאחר הכנסת קרן פימי לשותפות בשליטה, עם תשואת דיבידנד של 8.4% בממוצע שנתי בעשור האחרון.

קרסו מוטורס המשפחתית חילקה דיבידנד מדי שנה מאז רישומה למסחר בבורסה בת"א בשנת 2011, ובעשר השנים האחרונות רשמה תשואת דיבידנד ממוצעת של 8.3% בשנה.

ברימאג נוהגת לחלק את רווחיה מייבוא ושיווק מוצרי חשמל ואלקטרוניקה ביתיים כדיבידנד, שהניבו תשואת דיבידנד של 8.2% בממוצע בעשור האחרון.