המסחר בבורסה הישראלית ברבעון הראשון של 2024 התנהל על רקע המשך מלחמת “חרבות ברזל”. שיעור האינפלציה בשווקים התמתן משמעותית, בהשפעת העלאת הריביות במהלך השנה הקודמת, ולקראת סוף הרבעון הראשון של 2024 הגיע לכ-3.2% בארה”ב, כ-2.6% בגוש האירו, וכ-3.4% בבריטניה – לעומת כ-3.4%, כ-2.9% וכ-4.0% בשנת 2023, בהתאמה. אך האינפלציה בשווקים אלה נותרה עדיין גבוהה מהיעד שנקבע בהם ועומד על כ-2%.
בישראל, האינפלציה השנתית ירדה לכ-3% בסוף שנת 2023 – הרף העליון שהציב בנק ישראל, לעומת כ-5.3% בשנת 2022, והמשיכה לרדת לכ-2.5% על פי נתון עדכני.
לאור זאת, וחרף המשך הלחימה התורמת לעלייה בהוצאות הביטחון ולגל התייקרויות בעיקר בתחום המזון, בנק ישראל הפתיע והיה הראשון וגם היחיד להוריד את הריבית במשק כבר בתחילת השנה, לראשונה מאז אפריל 2020, ברבע אחוז לשיעור של 4.5%. על פי תחזית בנק ישראל הריבית צפויה להמשיך לרדת ולעמוד על 3.75%-4.0% ברבעון הרביעי של שנת 2024. הורדת הריבית לוותה בקריאה לממשלה לבצע התאמות בתקציב כדי לממן את עלויות המלחמה, מבלי לגרום לעלייה בפרמיית הסיכון של המשק ולעלייה של האינפלציה.
בעקבות המשך הלחימה והשלכותיה, הורידה חברת דירוג האשראי הבינלאומית Moody’s (ב-9 בפברואר) את דירוג האשראי של ישראל מ-A1 תחזית יציבה, ל-A2 תחזית שלילית. להורדת הדירוג השנה קדמה העברת ישראל ל”מעקב שלילי” ע”י החברות המדרגות באוקטובר 2023.
בסיכום הרבעון הראשון של 2024 השוק הפגין חוסן ומדדי ת”א-35 ות”א-90 רשמו תשואה חיובית של כ-7.5% וכ-11% בהתאמה. זאת לעומת עלייה של כ-4% ושל כ-9% במדדי ה-Dow Jones וה-S&P 500 בארה”ב, ועלייה של כ-12% במדד ה- STOXX 50 EURO באירופה.
השפעה חיובית על המסחר בתל אביב מתחילת השנה הייתה לציפיות להורדת הריבית במשק, כשגם בארה”ב הפד אותת על שלוש הורדות ריבית במהלך השנה הקרובה. זאת בנוסף לפרסום נתונים מאקרו כלכליים חיוביים, ביניהם:
- התמתנות בשיעור האבטלה במשק – הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה פרסמה ששיעור המועסקים הנעדרים זמנית בגלל סיבות כלכליות או קבוע מעבודתם ירד לכ-4.4% בפברואר 2024, לעומת כ-4.8% בחודש הקודם, ושיעור האבטלה ללא נעדרים זמנית מעבודתם, ירד לכ-3.2% בפברואר 2024, לעומת כ-3.4% בחודש הקודם.
עליית המדד המשולב לבחינת מצב המשק כביטוי להתאוששות הדרגתית של המשק מפגיעת המלחמה – בנק ישראל פרסם כי המדד המשולב למצב המשק לחודש ינואר 2024 עלה ב-0.3%, בהמשך לעלייה בשיעור דומה לחודש הקודם, וירידה בכל אחד מהחודשים ספטמבר-נובמבר 2023. עליית המדד בחודשים דצמבר 2023 וינואר 2024 מהווה ביטוי להתאוששות ההדרגתית של המשק מהשלכות הפגיעה של מלחמת “חרבות ברזל”.
עלייה במחירי הדירות – מנתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה עולה כי נבלמה הירידה במחירי הדירות, מגמה שנמשכה שמונה חודשים רצופים, ובחודשים דצמבר 2023 – ינואר 2024 מחירי הדירות עלו בכ-1.2% לעומת החודשיים הקודמים.
- יצוין כי חברי ועדת הכספים של הכנסת הגישו בפברואר 2024 הצעת חוק להפחתת מס רווחי הון מ-25% כיום ל-20% כדי לתמרץ הגדלת השקעות בבורסה.
מנגד, השפעה שלילית על המסחר בתל אביב הייתה לפרסום הנתונים הבאים:
- נמשכת העלייה בגירעון התקציבי השנתי: מנתוני האוצר עולה כי בפברואר 2024 היה לממשלה גירעון בפעילותה התקציבית בסך כ-13.4 מיליארד שקל, והגירעון המצטבר ב-12 החודשים האחרונים הסתכם בכ-105.3 מיליארד שקל המהווה כ-5.6% מהתוצר – עלייה של כ-0.8% לעומת הנתון בחודש הקודם.
לגירעון התקציבי המצטבר תרמה הירידה בהכנסות הממשלה בכ-0.4% בינואר-פברואר 2024 לעומת ינואר-פברואר 2023, לצד העלייה בהוצאות הממשלה בכ-43.6% במקביל (שיעור הגידול בהוצאות, ללא עלויות הקשורות למלחמה, עומד על כ-16.3%).
בחודש מרץ אישרה הכנסת את התיקון לתקציב הממשלה לשנת 2024 בעקבות הוצאות מלחמת “חרבות ברזל” והעלייה המתוכננת בגירעון הממשלתי לכ-6.6% מהתמ”ג בשנת 2024 (לעומת כ-4.2% בשנה שהסתיימה).
- ירידה בשיעור הצמיחה במשק: התמ”ג ברבעון הרביעי של 2023 ירד בכ-19.4% לעומת הרבעון הקודם, זאת בהשפעת מלחמת חרבות ברזל, ולעומת: צמיחה חיובית של 3.3% בארה”ב, צמיחה של 0% באיחוד האירופאי, צמיחה שלילית של 0.3% בבריטניה ושל 0.4% ביפן – שנקלעו שתיהן למיתון.
התוצר לנפש בשנת 2023 ירד ב-0.1%, לאחר עלייה של 4.4% בשנת 2022.
שוק המניות:
עליות שערים אפיינו את מרבית המדדים הענפיים, בראשם, מדד ת”א-רשתות שיווק שעלה בכ-25%, בהובלת מניות שופרסל ופוקס שזינקו בכ-54% ובכ-40% בהתאמה. מדד ת”א-ביטוח עלה בכ-13% ואילו מדד ת”א בנקים-5 רשם עלייה מתונה של כ-4% למרות העלייה ברווחיות הבנקים הגדולים בזכות הריבית הגבוהה. העיב על המדד צפי להאטה בצמיחת המשק ובעקבותיה צפי לירידה בהכנסות הבנקים.
מדדי ההייטק ת”א גלובל-בלוטק ות”א-ביומד עלו בכ-12% בממוצע, ומדד ת”א-טכנולוגיה עלה בכ-9% בדומה לעליית מדד ה-NASDAQ. מדד ת”א נפט וגז עלה בכ-10% בהמשך לעלייה חדה של כ-38% בשנת 2023, זאת בהשפעת המשך העלייה בביקוש לגז ישראלי. מדד ת”א-נדל”ן רשם אף הוא עלייה מתונה של כ-4% ברבעון הראשון של 2024. מגמה מעורבת אפיינה את מדדי הנדל”ן השונים, כאשר מדד ת”א-בנייה בלט בעלייה של כ-17% ואילו מדד ת”א-מניב ישראל רשם עלייה זניחה של כ-1%, ומדד ת”א-מניב חו”ל ירד בכ-1%.
